近期伴隨地緣政治沖突加劇，獨聯體市場鋼材供應的不確定性增加，導致部分國家開始轉向東南亞報價，2020年俄、烏鋼材出口量接近5000萬噸，主要出口歐洲，在地緣沖突結束前，由于運輸、生產的影響，將利好東南亞地區鋼材出口，而中國和俄烏及歐洲鋼材貿易量較低，因此影響更多通過價差傳導，2月下旬以來日本、印度、土耳其與中國熱卷出口FOB價差持續擴大，回到去年11月的運行區間，將刺激中國鋼材出口，后續熱卷等出口環比有望增加，對國內價格形成支撐。
對于當前鋼材市場，上周因需求較差而大幅回落后，本周又在海外市場刺激下止跌反彈，從前期制約需求的因素看，天氣、冬奧會、疫情影響后續將逐步消退，而房地產市場難言改觀，1-2月份百強房企銷售額同比降幅仍較高，2月PMI中房地產商務活動指數繼續在50以下，預售資金監督管理等政策的出臺，有望改善房企資金問題，利于存量項目的施工，但拿地和新開工減少后對上半年鋼材需求依然不利。
整體看，旺季需求將繼續轉好，地產仍偏弱下，對需求高點不宜過度樂觀，產量在冬殘奧會結束后有望繼續增加，政策對工業品價格的管控仍會延續，因此在價格重回電爐成本以上后，壓力會再次顯現，建議關注后續成交情況。
根據世界鋼鐵業協會的數據，俄羅斯和烏克蘭2020年粗鋼產量分別為7162萬噸和2062萬噸，在全球占比分別為3.8%和1.1%，兩者占到獨聯體地區粗鋼總產量的92%，其中俄羅斯電爐鋼占比為32%。俄羅斯和烏克蘭國內鋼材消費量較低，據世界鋼協統計，2020年分別為4250萬噸和460萬噸，過去幾年變動較小，因此對全球鋼材需求影響有限。不過俄烏均是全球主要的鋼材出口國，烏克蘭2020年成品材及鋼坯出口總量達到1520萬噸，主要出口至歐盟，包括意大利、土耳其等，成品材也出口至俄羅斯；俄羅斯出口量3150萬噸，主要出口至歐洲、中東、獨聯體內部及東南亞。因此在地緣沖突加劇后，對全球鋼材貿易的影響加大。
中國鋼材與獨聯體貿易量較低，出口至俄、烏兩國占比不足2%，出口至歐盟地區的占比在5%以下，與獨聯體出口地的重合度不高，同時由于出口配合問題，中國鋼材在歐盟市場的占比也極低，因此在獨聯體地區出口受限后，對中國直接出口的貢獻較低。進口方面，中國從俄、烏進口進口鋼坯量占總量的7%左右，成材可忽略。當前俄烏沖突主要間接影響中國鋼材出口，在獨聯體地區出口不確定性加大后，歐盟開始轉向其他區域報價，帶動東南亞地區價格上漲，從而利好中國鋼材出口。若沖突持續且對俄烏鋼廠生產及港口運輸造成進一步的影響，由于兩國成品材和鋼坯的出口量在5000萬噸以上，因此可能會在一定時間內導致國際市場供應偏緊，從而對刺激價格走高。
在最近幾日沖突加劇后，物流及烏克蘭部分鋼廠生產開始受到影響，黑海大部分港口發貨受限，許多烏克蘭港口被迫關閉，大部分獨聯體鋼材出口訂單被取消。東南亞、獨聯、土耳其的鋼坯價格表現較強，東南亞熱卷進口價格再度上漲。28日，越南方坯FOB價為715美元/噸，比21日上漲15美元，土耳其4月船期方坯FOB價為720美元/噸。
2月中旬以來，中國熱卷出口價回落，海外主要出口國價格持續走高，其與中國出口價差持續擴大，截至28日，熱卷價差已升至去年11月高位區間，出口競爭力再度提升，結合獨聯體鋼材出口受限的影響下，中國熱卷出口預計后期將會好轉。
整體看，由于直接貿易量極低，因此地緣沖突對中國鋼材供需的直接影響量很小，但隨著沖突加劇，特別是后期港口運輸繼續受限，運費上漲或其他不確定性增加后，對歐洲及東南亞地區鋼材市場供應的影響或加大，帶動海外鋼價上漲，通過內外價差提振中國出口，而實際影響量還需關注地緣沖突的進展，短期看對熱卷價格支撐偏強，結合鋼材內需情況，卷螺價差預計在高位運行，逢低買入，后續關注卷螺產量變化。更多鋼材相關信息敬請關注福建晨升鋼鐵！
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